O jeito Eternit de construir
Desempenho operacional, econômico e financeiro
DESEMPENHO OPERACIONAL
Vendas de Mineral Crisotila (mil t)*
Mineral Crisotila
Em 2015 o volume vendido do mineral crisotila totalizou 246,1 mil toneladas, inferior em 13,3% frente ao ano de 2014. No mesmo período comparativo, as vendas internas apresentaram redução de 7,0%, especialmente, em função da queda na demanda por materiais de construção, enquanto o mercado externo apresentou queda de 20,5% decorrente da competitividade dos concorrentes (Rússia e Cazaquistão), em função da forte retroação nos preços de exportação com a forte valorização do dólar nestes países, além da redução das vendas para a Índia devido ao aumento de competitividade das telhas de aço face a disponibilidade de minério de ferro a preço baixo.
A SAMA manteve sua participação entre as três maiores mineradoras no mercado mundial de produção do crisotila, no ano de 2015.
* O volume apresentado do mineral crisotila contempla as vendas intercompany, que representaram 44,6% do volume vendido para o mercado interno no ano de 2015.
Vendas de Fibrocimento (mil t)
Fibrocimento
No acumulado do ano de 2015, as vendas de fibrocimento, incluindo soluções construtivas, atingiram 807,1 mil toneladas, 6,7% inferior ao mesmo período do ano anterior, em função, principalmente, da desaceleração do setor de materiais de construção, com aumento do desemprego, queda na renda das famílias e restrições ao crédito, além da diminuição no ritmo de reformas.
A Eternit manteve a liderança no mercado brasileiro de fibrocimento em 2015 com participação superior a 30%.
Vendas de Telhas de Concreto (mil peças)
Telhas de Concreto
No ano de 2015 o volume vendido foi de 32.670 mil peças, 21,2% menor em relação a 2014, ocasionado pela retração de demanda do setor, além da falta de confiança dos consumidores e da redução do ritmo das construtoras, em decorrência das incertezas com a economia.
A Tégula manteve a liderança no mercado brasileiro de telhas de concreto com participação de aproximadamente 30% em 2015.
Aplicação da placa Eterplac Stone
Aplicação de louças sanitárias - modelo Alina
DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO
Receita Líquida Consolidada
Em 2015, a receita líquida consolidada atingiu R$ 974,9 milhões, praticamente estável (0,3% inferior) em relação ao mesmo período de 2014. As exportações somaram R$ 195,1 milhões, aumento de 11,6% em relação a 2014, impulsionadas pela valorização de 41,6% do dólar frente ao real (comparação entre PTAX médio do período), a qual neutralizou integralmente a redução do volume vendido. Já o mercado interno reduziu 2,9%, em função da desaceleração do setor de materiais de construção.
Composição da Receita Líquida Consolidada (2015)
(*) Outros: metais sanitários, telhas metálicas, caixas d’água
de polietileno e soluções construtivas, dentre outros.
Receita Líquida Consolidada (R$ milhões)
Custo dos Produtos Vendidos
No ano de 2015, o custo dos produtos vendidos consolidado totalizou R$ 598,1 milhões, praticamente estável (0,7% superior) em relação ao valor registrado em 2014. Como consequência, a margem bruta manteve-se estável na comparação entre os períodos, encerrando o ano em 39%.
As principais variações nos segmentos de atuação foram:
• Mineração do crisotila: aumento de 4% em função do ajuste de utilização de capacidade para equilibrar os níveis de estoques e consequente aumento no custo fixo em função do volume de produção, além de maiores custos com materiais (principalmente, combustível) e elevação no preço da energia elétrica.
• Fibrocimento: acréscimo de 3% decorrente do reajuste nas tarifas de energia elétrica e maiores custos com materiais, equipamentos e serviços para manutenção da fábrica.
• Telhas de concreto: apesar da redução de 9% no custo dos produtos vendidos, em função de um menor volume de vendas, há que se ressaltar o reajuste no preço da energia elétrica, maior consumo de materiais e acessórios, além dos baixos níveis de produtividade, os quais contribuíram para o aumento do custo unitário.
Composição dos Custos (2015)
Fibrocimento
(*) Matérias-primas: cimento (43%),
mineral crisotila (42%) e outros (15%).
Mineral Crisotila
(**) Materiais: combustível, explosivos,
embalagens, entre outros.
Telhas de Concreto
(***) Matérias-primas: cimento (53%),
areia (30%) e outros (17%).
Vista aérea da mineradora SAMA
Despesas Operacionais
No ano de 2015, as despesas operacionais totalizaram R$ 257,0 milhões, 5,8% superior ao registrado em 2014, decorrente da provisão não recorrente para contingência trabalhista referente às Ações Civis Públicas de São Paulo ajuizadas pelo Ministério Público do Trabalho e pela ABREA para os pedidos que os consultores jurídicos da Companhia julgaram como prováveis, cujo efeito foi neutralizado parcialmente por uma redução nas despesas operacionais diretas, em função de menores volumes de vendas (despesas comerciais) e menor provisão para participação nos resultados, decorrente de um menor resultado do exercício, e créditos previdenciários e extemporâneos de PIS/COFINS de exercícios anteriores, registrados nas demais rubricas das despesas operacionais.
| Em R$ mil | 2013 | 2014 | 2015 | Var % |
|---|---|---|---|---|
| Despesas com vendas | (116.734) | (116.528) | (114.704) | (1,6) |
| Despesas gerais e administrativas | (113.349) | (122.465) | (118.405) | (3,3) |
| Outras (despesas) receitas operacionais | (1.871) | (3.810) | (23.844) | 525,8 |
| Total das despesas operacionais | (231.954) | (242.803) | (256.953) | 5,8 |
| Percentual da receita líquida | 24% | 25% | 26% | 1 p.p. |
Resultado da Equivalência Patrimonial
O resultado de equivalência patrimonial refere-se ao resultado proporcional da fábrica de louças sanitárias no Estado do Ceará, joint venture Companhia Sulamericana de Cerâmica (CSC). No ano de 2015 o resultado foi negativo em R$ 27,7 milhões contra um resultado negativo de R$ 13,7 milhões apresentado em 2014. O aumento está substancialmente relacionado à baixa utilização da capacidade e variação cambial negativa.
Resultado Financeiro Líquido
Em 2015, o resultado financeiro líquido foi negativo em R$ 23,5 milhões contra um resultado positivo em R$ 2,3 milhões de 2014, decorrente principalmente dos efeitos de variação cambial líquida negativa sobre a dívida em moeda estrangeira da Companhia, além de maiores juros sobre financiamento e menores ganhos com aplicações financeiras.
| Em R$ mil | 2013 | 2014 | 2015 | Var % |
|---|---|---|---|---|
| Despesas financeiras | (48.553) | (52.674) | (108.735) | 106,4 |
| Receitas financeiras | 47.535 | 54.962 | 85.209 | 55,0 |
| Resultado financeiro líquido | (1.018) | 2.288 | (23.526) | - |
EBITDA Ajustado
Em 2015, o EBITDA ajustado totalizou R$ 159,2 milhões, 11,1% menor em relação a 2014, com margem de 16%, decorrente, principalmente, de um resultado bruto operacional menor em 2% (efeito líquido entre menores volumes de vendas e ganhos na exportação do crisotila com a apreciação do dólar frente ao real), além do crescimento das despesas operacionais, conforme acima mencionado.
Reconciliação do EBITDA consolidado
| Em R$ mil | 2013 | 2014 | 2015 |
|---|---|---|---|
| Lucro líquido | 102.256 | 85.160 | 29.421 |
| Imposto de renda e contribuição social | 39.973 | 44.924 | 39.196 |
| Resultado financeiro líquido | 1.018 | (2.288) | 23.526 |
| Depreciação e amortização | 34.789 | 37.704 | 39.401 |
| EBITDA 1 | 178.036 | 165.500 | 131.544 |
| Resultado da equivalênvia patrimonial | 6.223 | 13.676 | 27.661 |
| EBITDA ajustado sobre equivalência patrimonial 2 | 184.259 | 179.176 | 159.205 |
1 Com o início das operações da joint venture Companhia Sulamericana de Cerâmica (CSC), o EBITDA consolidado contempla o seu resultado de acordo com o método da equivalência patrimonial, em linha com a instrução da Comissão de Valores Mobiliários n° 527 de 04 de outubro de 2012.
2 O EBITDA ajustado é um indicador utilizado pela Administração da Companhia para analisar o desempenho econômico operacional dos negócios já consolidados, excluindo o resultado da equivalência patrimonial devido a CSC ser uma joint venture e seus dados não serem consolidados.
Lucro Líquido
A Eternit registrou lucro líquido de R$ 29,4 milhões em 2015, 65,5% menor em relação a 2014. A margem líquida retraiu 6 pontos percentuais e encerrou o período em 3%, em função dos aspectos comentados no EBITDA ajustado, além de maiores despesas financeiras oriundas de variação cambial sobre endividamento.
EBITDA ajustado (R$ milhões) e
Margem EBITDA ajustada (%)
Lucro Líquido (R$ milhões) e
Margem Líquida (%)
Endividamento
A Companhia encerrou o ano de 2015 com uma dívida líquida de R$ 144,9 milhões, o que equivale a 0,91x o EBITDA ajustado dos últimos doze meses. Em 2015, a dívida bruta da Eternit e de suas controladas somava R$ 167,3 milhões, principalmente, em função (i) dos títulos de Cédula de Crédito Bancário e Nota de Crédito à Exportação (CCB e NCE) para capital de giro; e (ii) de financiamentos para aquisição de máquinas e equipamentos.
O caixa e equivalentes de caixa mais aplicações financeiras de curto prazo totalizavam R$ 22,3 milhões, sendo as aplicações financeiras remuneradas com taxas médias de (i) 94,1% da variação do CDI (Certificado de Depósito Interbancário) para as aplicações de curto prazo (operações compromissadas); e (ii) 100,9% da variação do CDI para as aplicações de longo prazo (fundos de investimento), resultando em uma taxa média ponderada de 95,8% da variação do CDI.
A dívida em moeda estrangeira, 31 de dezembro de 2015, estava 100% protegida naturalmente com o contas a receber das exportações do crisotila.
| Em R$ mil | 2013 | 2014 | 2015 |
|---|---|---|---|
| Dívida bruta – curto prazo | 56.881 | 88.946 | 90.307 |
| Dívida bruta – longo prazo | 25.799 | 38.978 | 76.954 |
| Caixa e equivalentes de caixa | (13.295) | (13.367) | (5.578) |
| Aplicações financeiras de curto prazo | (35.661) | (35.023) | (16.734) |
| Dívida líquida | 33.724 | 79.534 | 144.949 |
| EBITDA (últimos 12 meses) | 178.036 | 165.500 | 131.544 |
| Dívida líquida / EBITDA x | 0,19 | 0,48 | 1,10 |
| EBITDA ajustado sobre equivalência patrimonial (útlimos 12 meses) | 184.259 | 179.176 | 159.205 |
| Dívida líquida / EBITDA ajustado x | 0,18 | 0,44 | 0,91 |
| Dívida líquida / PL | 6,7% | 15,4% | 29,0% |
Origem da dívida (%)
Fluxo de amortização (R$ milhões)
CAPEX
No ano de 2015, o CAPEX somou R$ 37,9 milhões, redução de 63,6% quando comparado com o mesmo período do ano anterior, sendo (i) R$ 31,4 milhões à manutenção e atualização do parque industrial do Grupo e (ii) R$ 6,5 milhões à instalação da unidade de pesquisa, desenvolvimento e produção de insumos para materiais de construção, na cidade Manaus (AM).
Adicionalmente ao CAPEX de 2015, foram feitos aportes de capital na joint venture CSC no valor de R$ 18,1 milhões. Nos anos de 2013 e 2014 estes aportes foram no valor de R$ 29,2 milhões e R$ 12,0 milhões, respectivamente.
A previsão de CAPEX corrente para o ano de 2016 é cerca de R$ 21 milhões, para manutenção e atualização do parque industrial, contudo, este montante não contempla eventuais aportes em empresas controladas.
Distribuição do CAPEX (%)
CAPEX consolidado (R$ milhões)
Valor Adicionado G4-EC1
O valor adicionado do ano totalizou R$ 497,9 milhões, 8,9% menor em relação a 2014. Deste montante, foram destinados 37,9% aos colaboradores, 30,2% aos governos federal, estadual e municipal na forma de impostos e contribuições. Para os acionistas foram destinados 5,9% do valor adicionado gerado e 26,0% para a remuneração de capital de terceiros.
| Em R$ mil | 2013 | 2014 | 2015 |
|---|---|---|---|
| VALOR ADICIONADO A DISTRIBUIR | 531.730 | 546.448 | 497.859 |
| Pessoal | 184.431 | 191.345 | 188.694 |
| Impostos, taxas e contribuições | 173.547 | 193.814 | 150.266 |
| Remuneração de Capitais de Terceiros | 71.498 | 76.130 | 129.479 |
| Remuneração de Capitais Próprios | 102.254 | 85.159 | 29.420 |
| DISTRIBUIÇÃO DO VALOR ADICIONADO | 531.730 | 546.448 | 497.859 |
Mercado de Capitais
A Eternit possui registro em bolsa desde 1948 e, desde 2006, tem suas ações negociadas no Novo Mercado, nível máximo de governança corporativa da BM&FBOVESPA, sob o código ETER3, e faz parte de quatro índices de ações da BM&FBOVESPA, sendo: IGCX (Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada), IGNM (Índice Governança Corporativa – Novo Mercado), INDX (Índice do Setor Industrial) e ITAG (Índice de Ações com Tag Along Diferenciado).
Com capital pulverizado, sem acordo de acionistas ou grupo controlador, a base acionária da Companhia manteve alta concentração de acionistas pessoas físicas, sendo composta em 31 de dezembro de 2015 por 70,6% de pessoas físicas, 7,9% de investidores estrangeiros e 21,5% de pessoas jurídicas, clubes, fundos de investimentos e fundações.
A base acionária finalizou o ano de 2015 com 11.025 acionistas, ou seja, um crescimento de 17,8% em relação ao número de acionistas registrados em 2014. O free float da Companhia encerrou o trimestre em 84,7%, excluindo as ações em tesouraria e detidas pela Administração, conforme metodologia do Regulamento do Novo Mercado.
A cotação de R$ 2,09 das ações da Eternit (ETER3) em dezembro de 2015 resultou em uma desvalorização de 35,7% quando comparado a dezembro de 2014. No mesmo período o IBOVESPA fechou em 43.349 pontos, uma desvalorização de 13,3%. Em 30 de dezembro de 2015, o valor de mercado da Eternit era de R$ 374,1 milhões.
Liquidez – média diária do volume negociado (R$ mil)
Cotação de fechamento da ação* (R$)
* Valor de fechamento no ultimo dia útil do período. A cotação de 2013 foi ajustada após o desdobramento de ações aprovado em 24 de setembro de 2014.
Proventos
Em 2015 o dividend yield1 foi de 9,0% e os proventos pagos a título de dividendos e juros sobre capital próprio foram de R$ 52,6 milhões, R$ 0,2940 por ação.
Evolução do dividend yield (%)
Mais dados em Informações aos Investidores - página Política de Dividendos, no site de RI (www.eternit.com.br/ri).
1 Dividend yield significa retorno do dividendo: é o resultado da divisão dos proventos (dividendos + juros sobre o capital próprio) por ação, distribuídos durante o exercício (base: data do pagamento) e pela cotação de fechamento no exercício anterior.
Cancelamento do Programa de ADR nível 1
Em abril de 2015, a Eternit anunciou o cancelamento de seu Programa de American Depositary Receipts (ADRs) nível 1, na Securities and Exchange Comission (SEC), devido ao pequeno volume de ADRs transacionados. Os ADRs são recibos de ações de empresas não listadas na bolsa americana disponíveis para negociação no mercado de balcão Over-the-Counter (OTC). Os ADRs da Eternit eram negociados sob o símbolo ETNTY e os primeiros negócios com os papéis da Companhia ocorreram em 2012, após o Programa ser aprovado pela CVM e efetivado pela U.S. Securities and Exchange Comission em 2010.
Composição acionária
Em 31 de dezembro de 2015, o capital social da Eternit, totalmente subscrito e integralizado, somava R$ 334,2 milhões sendo representado por 179 milhões de ações ordinárias, sem valor nominal e com direito a voto nas Assembleias Gerais.
Sem acordo de acionistas ou grupo controlador, o capital da Companhia é pulverizado e em 31 de dezembro de 2015 a base acionária era composta por 70,6% de pessoas físicas; 1,8% por pessoas jurídicas; 7,9% por investidores estrangeiros e 19,7% por clubes, fundo e fundações.
Em 2015, apenas três acionistas detinham posição superior a 5,0% de participação acionária, totalizando 35,3% do total de ações em circulação enquanto a Diretoria detinha 1,0%.
A base acionária apresentou evolução de 17,8% em 2015 frente o ano de 2014, alcançando 11.025 investidores.
| 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Quant. | % | Quant. | % | Quant. | % | Quant. | % | Quant. | % | |
| Pessoas físicas | 6.302 | 61,3 | 6.745 | 60,8 | 7.866 | 61,0 | 9.012 | 65,1 | 10.753 | 70,6 |
| Pessoas jurídicas | 126 | 4,6 | 91 | 2,0 | 97 | 1,8 | 94 | 1,8 | 93 | 1,8 |
| Clubes, fundos e fundações | 132 | 27,0 | 177 | 26,3 | 131 | 24,4 | 114 | 22,7 | 88 | 19,7 |
| Residentes no exterior | 73 | 7,1 | 131 | 10,9 | 146 | 12,8 | 137 | 10,4 | 91 | 7,9 |
| TOTAL | 6.633 | 100,0 | 7.144 | 100,0 | 8.240 | 100,0 | 9.357 | 100,0 | 11.025 | 100,0 |
Relações com Investidores
Em busca constante pela transparência no relacionamento com todas as partes relacionadas (stakeholders), o modelo de governança corporativa adotado pela Eternit está baseado nas melhores práticas do mercado, Os investidores, analistas e demais acionistas contam com um canal de diálogo com a Companhia por meio da área de Relações com Investidores, tendo disponível uma equipe de profissionais preparada para responder tempestivamente e com equidade às demandas dos participantes do mercado. Além disso, estão disponíveis outros canais de comunicação com o mercado, como o site de RI (www.eternit.com.br/ri).
A área também é responsável pela organização das Assembleias Gerais juntamente com a área Jurídica, realização de teleconferências com webcastings trimestrais, reuniões públicas, divulgação de releases e fact sheets, road shows e encontros individuais com investidores.
Desde 2010, a Eternit disponibiliza aos acionistas o acesso às Assembleias Gerais por meio de de uma plataforma online, permitindo a participação a partir de qualquer lugar do País ou do exterior, por meio de uma procuração eletrônica.
Em 2015, foram realizados diversos contatos com investidores, acionistas e analistas além de três reuniões públicas nas regionais da Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento e Mercado de Capitais (Apimec) nas cidades de Belo Horizonte (MG), Porto Alegre (RS) e Rio de Janeiro (RJ).